Inversionista pide investigación en NYSE sobre la franquicia más grande de McDonald's

CtW Investment Group, que administra y asesora a los fondos de pensiones de los sindicatos, solicitó a la Bolsa de Valores de Nueva York que revise el gobierno corporativo de Arcos Dorados, la franquicia que cotiza en bolsa de las ubicaciones de McDonald's en América Latina y el Caribe.

La empresa, con sede en Buenos Aires pero domiciliada en las Islas Vírgenes Británicas, cotiza en bolsa desde 2011. Arcos Dorados ('Golden Arches' en español) es la mayor franquicia de McDonald's, con 2.062 restaurantes, incluidos unos 812 en Brasil y 365 en el Caribe.

CtW, un tábano corporativo activo que a menudo exige reformas en las grandes empresas, dijo que la estructura de gobierno corporativo de Arcos Dorados carece de una independencia adecuada del CEO y presidente Woods Staton, quien también controla las acciones Clase B de la compañía, que tienen la mayoría de los derechos de voto en la empresa.

El movimiento sindical y sus aliados han llevado a cabo un ataque de prensa en toda la corte contra McDonald's y sus franquiciados en los últimos años, con acciones contra la empresa que van desde protestas contra el escaso valor nutricional de sus alimentos hasta manifestaciones lideradas por trabajadores y sindicatos por salarios más altos. y una serie de quejas legales.

Una investigación de la NYSE podría llevar a la exclusión de la compañía, lo que degradaría el valor de las aproximadamente 250.000 acciones que poseen los fondos asesorados por CtW. Pero CtW dijo que quiere ver una reforma, no una exclusión de la lista. 'Lo que estamos pidiendo es que la NYSE mire más de cerca y asegure a los accionistas que no hay beneficios privados del control que van al CEO', dijo Michael Pryce-Jones, analista senior de CtW. “Ningún accionista quiere una exclusión de la lista; queremos que la NYSE proteja a los accionistas y observe más de cerca ”.

Arcos Dorados y McDonald's no respondieron a las solicitudes de comentarios.

Las acusaciones más graves se refieren a la relación de Arcos Dorados con uno de sus proveedores, Axionlog, que se separó de la empresa en 2011 y es propiedad total de Staton, el director ejecutivo de Arcos Dorados. Axionlog, con sede en Argentina, distribuye y almacena alimentos para las franquicias de McDonald's y otros negocios de alimentos en América Latina. Las empresas aún trabajan juntas.

CtW dice que Arcos Dorados se tragó una pérdida de $ 13,3 millones en 2014, después de ajustar el tipo de cambio del dinero adeudado a Axionlog a medida que el dólar estadounidense se fortalecía frente al bolívar venezolano. Arcos Dorados canceló la cuenta por cobrar a fines de 2014.

CtW también dijo que algunas tarifas pagadas a Axionlog aumentaron un 27% entre 2011 y 2014 a pesar de una disminución en el valor del producto recibido. En el año fiscal 2011, Arcos Dorados pagó $ 42 millones en tarifas de servicios de logística junto con $ 293 millones por suministros de alimentos y papel, una proporción de alrededor del 9%. Para 2014, esa proporción saltó al 29%, cuando compró suministros por valor de 155 millones de dólares y pagó 45 millones de dólares en tarifas, según documentos de la empresa.

'Sin embargo, la escalada de las tarifas de los servicios de logística en estas circunstancias plantea preguntas sobre el monitoreo de la junta de esta transacción con partes relacionadas en curso', dijo CtW en su queja. 'Si la proporción de las tarifas de los servicios de logística en relación con el valor de los suministros comprados a través de Axionlog en 2011 se hubiera mantenido constante hasta 2014, AD habría pagado a Axionlog más de $ 71 millones menos'.

'La información disponible públicamente sugiere que el acuerdo entre AD y Axionlog es muy ventajoso para Axionlog', dijo CtW en su queja.

CtW no es el único grupo que se queja del gobierno corporativo en la franquicia más grande de McDonald's. El grupo asesor de poderes Institutional Shareholder Services, que asesora a los grandes inversores sobre cómo deben votar sus acciones, ha recomendado durante los últimos tres años que los accionistas retengan los votos de algunos directores. Este año, ISS recomendó retener votos para Staton, culpando al director ejecutivo y presidente por 'no establecer una junta en la que la mayoría son directores independientes'.

Las acciones de la compañía ahora cotizan a poco más de $ 6, por debajo de los $ 10,20 del año pasado. La empresa vendió acciones al público por primera vez en abril de 2011 a 17 dólares. Los ingresos de la compañía en 2014 disminuyeron casi un 13% a $ 914 millones, mientras que sus ganancias cayeron a $ 10 millones desde $ 32 millones en 2013, en gran parte gracias a resultados más pobres y grandes pérdidas en divisas.

Arcos Dorados tiene dos clases de acciones, Clase A y Clase B. Las acciones A cotizan en bolsa en la NYSE y dan a los accionistas un voto, mientras que las acciones Clase B dan cinco votos por acción y son controladas por Staton a través de las Islas Vírgenes Británicas. sociedad de cartera basada. El resultado es que Staton tiene el control económico del 40% de las acciones de la empresa, pero el 76% de los derechos de voto. Ese control de votación significa que la junta está cargada de ejecutivos de la empresa y asociados de Staton. Varios colegas actuales y anteriores de Staton forman parte de la junta.

Uno de los directores independientes del directorio, Michael Chu, fue socio fundador de la firma argentina de capital privado Pegasus Capital y ahora es asesor senior allí. Staton también era socio, pero le dijo al diario argentino La Nación en 2010 que ya no tiene participación del día a día en sus operaciones.

Apelar a la NYSE es un movimiento inusual para un activista accionista como CtW, especialmente si el proceso podría resultar en una exclusión de la lista.

'Los mecanismos tradicionales de rendición de cuentas, como la sustitución de directores o un cambio de control, no están disponibles en AD', dijo CtW en su queja, señalando el control de Staton sobre las acciones con derecho a voto de la empresa, así como el derecho de McDonald's a la participación de Staton en la empresa en 80 % de su valor de mercado en determinadas circunstancias, incluida la muerte o incapacidad de Staton.

Por lo general, CtW persigue a las empresas mediante la realización de campañas para que los accionistas voten en contra de los miembros de la junta o en contra del paquete salarial de un ejecutivo. El año pasado, CtW hizo campaña para que los accionistas de McDonald's votaran en contra del paquete de compensación del entonces director ejecutivo Don Thompson en una votación de 'voz sobre pago'. Thompson anunció que dejaría la empresa a finales de enero; en febrero, CtW pidió nuevos miembros de la junta de McDonald's , diciendo que 'no hay diversidad entre los miembros de la junta en términos de sus experiencias y antecedentes'. Pryce-Jones dijo que pasar por la NYSE para instar a una investigación que podría llevar a una exclusión de la lista es una novedad para CtW.

'Tiene una acción de bajo rendimiento con una estructura de gobierno deficiente con lo que parecen beneficios privados de control', dijo Pryce-Jones.